这故事只是传说，黑将军是否真有其人不得而知，但黑水城的确存在。1226年，成吉思汗率领蒙古大军征伐西夏，首先攻破了黑水城，并由此南下，直取西夏国都中兴府。次年，西夏灭亡。元朝建立后，黑水城依然沿用，而且受到元朝统治者的重视，当时这一地区划归甘肃行省。1286年，元世祖在此设亦集乃路总管府。黑水城北走岭北、西抵新疆、南通河西、东往银川，是中原到漠北的必经之路。若干年后，马可波罗沿着这条古道，走进了东方天堂杭州。
故事到这里当然没有结束，更吸引人的还在后头。
1909年，沙俄上校、俄国皇家地理学会会员科兹洛夫，率领一支全副武装的探险队打着考察野生动物的旗号前往黑水城。在与当地人的交谈中，科兹洛夫听到一个故事：一位额济纳老妇人和儿子们寻找几匹丢失的马，遭遇风暴，意外地撞上了黑水城的城墙。因躲避风暴，他们在城墙下过了一夜。第二天风暴平息，他们在空无人烟的城中走了一圈，老妇人捡到一串闪闪发光的项链。回额济纳后，一支汉人驼队来到他们的住地，汉人看到那串项链后，用整个驼队的货物换走了那串项链。